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财务知识一点通系列之二十：毛利变换有蹊跷报表剖析巧排雷

泉源：深交所投教基地

2022年2月18日

编者按：

　　大数据时代下，，，，，，，，怎样从财务视角读取事物实质，，，，，，，，并借此增添投资乐成率，，，，，，，，是投资者面临的一项主要课题。。。。。。为了资助投资者提高财务专业知识水平，，，，，，，，提升财务剖析和判断能力，，，，，，，，深交所投教中心特殊推出“财务知识一点通”系列投教文章，，，，，，，，本篇为第二十篇，，，，，，，，供宽大投资者参考。。。。。。

　　毛利变换有蹊跷报表剖析巧排雷

　　深交所投资者教育中心

　　本篇我们将和各人分享本系列中最后一个舞弊案例。。。。。。在本案中，，，，，，，，戊公司通过虚增暂估收入和少计暂估本钱的方法调高季报利润，，，，，，，，向市场释放业绩利好信号，，，，，，，，以提升公司股价。。。。。。

　　戊公司是一家从事产品制造、销售的企业，，，，，，，，于20X0年上市，，，，，，，，上市三年后业绩下滑并最先亏损。。。。。。在履历20X4年度微利后，，，，，，，，戊公司在接下来的两年内一连造假，，，，，，，，最终被羁系机构处分。。。。。。本篇案例，，，，，，，，我们将从舞弊念头、舞弊手段、舞弊迹象等方面入手，，，，，，，，周全剖析戊公司的财务造假行为。。。。。。

　　一、从舞弊动因看舞弊手段

　　20X3年，，，，，，，，戊公司业绩下滑并最先亏损，，，，，，，，戊公司谋划似乎陷入逆境：谋划运动爆发的现金流量转负，，，，，，，，流动欠债高于流动资产，，，，，，，，“缺钱”成为戊公司面临的问题。。。。。。只管公司在20X3年通过举债方法短暂缓解资金周转问题，，，，，，，，但债务融资规模的增添同时加大了公司的谋划压力。。。。。。

　　在履历20X4年度微利后，，，，，，，，戊公司所处行业市场需求加剧萎缩，，，，，，，，市场竞争日益强烈，，，，，，，，公司谋划面临较大难题。。。。。。与此同时，，，，，，，，公司20X3年的债务将于20X6到期，，，，，，，，公司融资压力也进一步加大。。。。。。

　　在谋划、融资的双重压力下，，，，，，，，戊公司最先寻觅舞弊时机。。。。。。由于上市公司半年度报告、季度报告中的财务报表，，，，，，，，除特殊情形外可以不经自力第三方会计师事务所审计。。。。。�；；；；；谡飧龌�，，，，，，，，戊公司在各季度末调增暂估销售收入的销售单价，，，，，，，，同时少结转销售本钱，，，，，，，，将公司20X5年、20X6年一季报、半年报、三季报中归属于上市公司的净利润扭亏为盈。。。。。。戊公司通过这样的方法在前三季度一直向市场释放利好新闻，，，，，，，，抬升股价后通过大股东减持“回血”。。。。。。

　　二、从财务报表看舞弊迹象

　　在本案中，，，，，，，，戊公司通过遮掩季度报表实现其目的，，，，，，，，我们无妨从财务报表出发，，，，，，，，使用财务指标剖析捉住舞弊迹象。。。。。。

　　1、纵向剖析公司各季度毛利率变换情形

　　销售收入的虚增和本钱的虚减，，，，，，，，势必导致毛利率的异常上升。。。。。。通过对企业毛利率举行时间序列剖析，，，，，，，，投资者可看到企业盈利能力的转变趋势。。。。。。在本案例中，，，，，，，，我们可以通太过析公司毛利率历年转变情形，，，，，，，，从而发明戊公司20X5年一至三季度的毛利率较以前年度有显着提升，，，，，，，，与公司其时所处的“经济形势低迷，，，，，，，，市场需求萎缩”情形并不相符。。。。。。特殊是2015年第三季度到四序度，，，，，，，，毛利率从25%大幅下跌至-10%。。。。。。这样“冰火两重天”的体现，，，，，，，，不得不令我们提高小心。。。。。。

　　2、横向较量行业内可比公司毛利率变换趋势

　　除了对企业自身毛利率举行时间序列剖析，，，，，，，，投资者还可以较量偕行业中其他企业毛利率，，，，，，，，相识被投资企业在行业中的位置。。。。。。在本案例中，，，，，，，，我们可以通过较量戊公司与行业内可比公司历年毛利率体现，，，，，，，，发明历年来戊公司的毛利率均低于行业可比公司的利润率水平。。。。。。而在20X5年第一季度至第三季度，，，，，，，，及20X6年第一季度至第三季度其毛利率水平突然“超车”并于第四序度重新“落伍”。。。。。。这一异常征象也给我们敲响警钟。。。。。。

　　三、思索与启示

　　戊公司的这个舞弊案例并不重大，，，，，，，，舞弊手段也相对简朴“粗暴”，，，，，，，，但大股东在市场中通过遮掩季度报表，，，，，，，，短时间内抵达“套现”目的。。。。。。这个案例提醒我们，，，，，，，，在面临暂时性利好新闻时要坚持警醒，，，，，，，，善于使用财务报表剖析手段，，，，，，，，纵向、横向多维度较量剖析，，，，，，，，详细来说：

　　第一，，，，，，，，纵向剖析暂时性利好新闻的可靠性。。。。。。当投资公司泛起暂时性利好新闻时，，，，，，，，无妨通过纵向剖析公司历史上各年或各季度财务指标的变换情形，，，，，，，，以判断该利好新闻的可靠性。。。。。。

　　第二，，，，，，，，横向较量暂时性“优质”体现的合理性。。。。。。当投资公司泛起暂时性“优质”体现时，，，，，，，，还可以进一步横向较量偕行业对标公司的体现情形，，，，，，，，以评估高于偕行业“优质”体现的合理性。。。。。。

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　　！�。。。。庠鹕鳎罕疚慕鑫蹲收呓逃康亩�，，，，，，，，不组成投资建议。。。。。。投资者据此操作，，，，，，，，危害自担。。。。。。深圳证券生意所力争本文所涉信息准确可靠，，，，，，，，但并差池其准确性、完整性和实时性做出任何包管，，，，，，，，对因使用本文引发的损失不肩负责任。。。。。。）

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